??中國(guó)的敵意收購(gòu)與國(guó)外成熟市場(chǎng)的敵意收購(gòu)有這些不 同：(1) 敵意收購(gòu)的形式不同：美國(guó)的敵意收購(gòu)以要約收購(gòu)為主，而中國(guó)的敵意收購(gòu)以二 級(jí)市場(chǎng)舉牌為主。在中國(guó)，要約收購(gòu)?fù)ǔ徟鞒毯蜁r(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)波動(dòng)較 大，從而導(dǎo)致主動(dòng)要約收購(gòu)的不確定性較大，因此主動(dòng)要約作 為收購(gòu)的一種手段目前在國(guó)內(nèi)運(yùn)用得還比較少。
??(2) 對(duì)敵意收購(gòu)的監(jiān)管不同：美國(guó)法律賦予公司董事會(huì)高度的自治權(quán)，對(duì)董事會(huì)的經(jīng)營(yíng) 決策給予極大的尊重，不傾向于輕易質(zhì)疑。因此，只要董事會(huì) 能夠找到足以自圓其說(shuō)的正當(dāng)理由，表明其行為并非純粹的 “掘壕自保”，他們的反收購(gòu)決定和措施通常都會(huì)得到支持。
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?? 在聯(lián)邦證券法層面上，只要對(duì)相關(guān)信息做出充分、準(zhǔn)確和及時(shí) 的披露，目標(biāo)公司董事會(huì)就可以自由地采取反收購(gòu)措施。美國(guó)對(duì)敵意收購(gòu)的監(jiān)管主要是基于反壟斷。中國(guó)企業(yè)目前 的并購(gòu)以橫向整合為主要目的，絕大部分行業(yè)還沒(méi)有形成少數(shù) 企業(yè)的壟斷。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)敵意收購(gòu)的監(jiān)管主要是基于信息披露，以及 交易行為的合法合規(guī)，有無(wú)內(nèi)幕交易及股價(jià)操縱。